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低碳经济背景下我国的碳金融发展之路

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主持人:胡同捷

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低碳经济背景下我国的 碳金融发展之路
■ 邹亚生

《京都议定书》 建立了三种旨在成功有效地实现减排目标 的国际合作机制:国际排放贸易机制 (IET) 联合履行机制 、 (JI) 和清洁发展机制(CDM) 。IET 允许附件Ⅰ国家(主要是发达国 家) 之间相互转让它们的部分排放配额单位。 主要用于发达 JI 国家和东欧转型国家的合作减排, 允许附件Ⅰ国家从其在其他 工业化国家的投资项目产生的减排量中获取减排信用。 CDM主 要是指发达国家通过向发展中国家的减排项目提供资金和技术 获得项目所实现的“经核证的减排量” (CERs),用于完成其在 《京都议定书》第三条下的承诺。由于 CDM 是目前《京都议定 书》 中唯一涉及发展中国家的一种机制, 因此, 我国的碳交易 主要是基于清洁发展机制项目的交易, 碳金融在国内则指依托 于CDM的金融活动。 碳金融指所有与碳减排有关的金融交易活 动, 既包括碳排放权及其衍生产品的买卖交易、 投资或投机活 动, 也包括与低碳能源项目相关的投融资活动以及由此产生的 担保、咨询服务等活动。据联合国和世界银行预测,2008~ 2012 年,全球碳交易市场的交易规模每年可达 600 亿美元, 2012 年全球碳交易市场容量可达 1500 亿美元, 有望超过石油 市场成为世界第一大市场。

美元 / 每吨)的 12.3%。 2009 年 11 月,中国宣布碳减排的目标:在 2020 年单位 GDP 二氧化碳的排放量要比 2005 年下降 40%~45%。据有关 专家预测, 我国在 2030 年二氧化碳减排可达 20 亿~30 亿吨, 超过欧洲国家减排量的总和。按此计算,从现在开始,我国 每年在清洁能源上至少要投入 1 万亿元人民币。比较有可持 续性的渠道,就是通过中国碳交易市场产生本土的碳排放权 价格,将碳排放权资源进行合理的配置。 根据国家发改委的 《节能中长期规划》 测算, “十一五” 期 间, 我国的节能投资总额累计可达6000亿元, 如果按50% 资 金来源于银行贷款测算, 节能融资市场就有3000亿元的规模。

碳金融具有广阔的发展前景
2007 年以来,国内已有多家银行(如兴业银行)开始试 水碳金融业务并取得了不错的收益。但总体来说,我国碳金 融市场发展较为缓慢,在发展过程中还存在不少困难。 国内企业和金融机构对CDM和碳金融的认识还有待加强。 由于传入我国的时间有限,国内企业和金融机构对碳金融的 操作模式、 项目开发、 交易规则等的认识和掌握都很不够, 现 阶段仅有少数几家商业银行涉及该领域,且缺乏与此相关的 金融衍生产品。 碳排放权交易市场价格缺失,中介市场有待发展。碳减 排额是一种虚拟商品, 在 CDM 机制下, 其交易规则十分严格, 开发程序也比较复杂,销售合同涉及境外客户,合同期限很 长,需要专业的中介机构来执行。我国本土的中介机构与第 三方核准机构尚处于起步阶段,难以进行 CDM 项目评估及排 放权购买的工作,这在一定程度上制约了碳交易的发展。例 如,按照联合国规定的碳交易流程,企业递交的碳排放指标 必须经过指定的第三方机构认证后才能生效,目前联合国委 任的第三方机构总共有 18 个,而我国只有一家。此外,中 国作为碳排放的出售方,与欧洲碳基金、国际投资银行等碳 排放权购买方之间开展交易时缺乏经验,买卖双方的信息不

我国CDM市场潜力巨大
中国清洁发展机制网的数据显示,截至 2009 年 10 月,中 国在联合国成功注册的清洁发展机制计划达663个, 预计年减 排二氧化碳 1.9 亿吨,约占全球注册减排量总量的 58%,注 册的计划数量和年减排量均占世界第一。 《京都议定书》 在 下, 我国可通过CDM机制实现与发达国家之间的合作减排。 通过发 展 CDM 项目,尤其是水能、风能、太阳能等新能源项目,带 动中国新能源行业的发展,顺应国际经济发展的潮流。 目前, 我国温室气体的排放占整个发展中国家排放总量的 50%,占全球排放总量的 15%。国际能源机构估测,到 2025 年前后, 我国的二氧化碳排放总量很可能超过美国, 居世界第 一位。 而且我国能源利用率较低, 单位二氧化碳的 GDP 产出水 *(即碳均 GDP)仅为 0.45 千美元 / 每吨,是日本(3.663 千

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中国金融?2010 年第 4 期





对称导致中方往往没有定价权。如 2008 年,美国投行雷曼兄 弟与国电集团签署的购买碳减排额度的协议, 400万美元买62 万吨的碳排放指标,每吨只合 6.5 美元, 远远低时当于每吨 10 欧元(约 15.9 美元)的国际通行价格。 CDM 项目的风险因素多,金融机构规避风险能力尚且不 足。 CDM项目需要经历较为复杂的审批程序, 开发周期比较长, 涉及风险因素较多, 主要有政策风险、 项目风险等。 政策风险 主要在于, 《京都议定书》的实施期仅涵盖 2008~2012 年, 目 前所制定的各项制度在后京都时代是否会延续还不确定。另 外, 由于项目交易通常要涉及两个以上的国家, 减排单位不仅 需要符合认证要求, 而且还需要满足项目东道国的政策和法律 限制。项目风险主要是指项目建设过程中的风险,  如项目是 否按期建成投产等。在项目评估过程中,在项目的可行性研 究、被选择的 CDM 项目要求、碳排放量的测算、项目周期等 方面,银行人员的专业技术判断能力还不足。

构办理碳金融业务的积极性。另外,应积极*嗣癖夜 化进程,使人民币成为碳交易计价的主要结算货币,以增加 中国对国际货币体系的发言权。 落实绿色信贷政策,加强碳金融专业人才建设。商业银 行等金融机构应坚决落实国家的绿色信贷政策,充分有效地 发挥其资源优化配置功能,为企业节能减排创造良好的环境, 引导推动经济从“高碳”向“低碳”转型。金融机构应具有 碳交易意识和认识,在节能减排中扮演教育者的角色,发挥 支持作用,帮助企业和消费者发现碳及其衍生产品的价值。 另外,碳交易金融业务在涉及市场交易、国际金融、投资咨 询等金融方面内容的同时,还涉及许多碳专业技术内容,涉 及该业务的金融机构要合理地控制业务风险。这就需要吸取 国外环境风险评估和管理的有利经验,加强碳金融专业人才 建设,培养 CDM 机制下碳金融领域的高素质团队。 加快发展我国环境金融创新。国内金融业应加快在环境 金融创新上的发展,引入新的金融产品和模式,促进我国的 节能减排工作和产业结构的调整。我国金融机构可借鉴世界 上其他金融机构的创新经验, 开发与 CDM 项目相配套的金融 产品。比如碳减排项目前期投入的设备融资或融资租赁、银 行类碳基金理财产品、以 CERs 收益权作为质押的贷款、为碳 交易合同或碳交易购买协议提供保险、私募基金的引入等。 还可以开展碳掉期交易、碳证券、碳期货等各种碳金融衍生 品的金融创新。 规范我国碳金融管理机制。金融机构在提供碳金融相关 服务时,首先,应遵守国内的相关规定。如中国环保总局与 世界银行国际金融公司在 2008 年合作制定的 “绿色信贷环保 指南”金融监管当局应与环保部门合作建立碳金融业务的具 。 体操作指导目录、环境风险评级标准、企业环保守法情况审 查等,使金融机构在开展业务时做到有章可循。其次,金融 机构还应遵守国际上的可持续发展规范。如联合国环境署的 《金融机构关于环境和可持续发展的声明》 和赤道原则, 要求 金融机构对于项目融资中的环境和社会问题尽到审慎性的审 核调查义务, 履行银行在环境保护方面的社会责任。 此外, 金 融监管当局应吸取国际上的先进经验,对相关碳金融业务的 具体风险因素进行分析,出台相关的风险控制标准,指导金 融机构合理地开展碳金融业务。■

我国必须积极构建碳金融体系
在 2009 年 12 月哥本哈根会议(即《联合国气候变化框架 公约》第 15 次缔约方会议暨《京都议定书》第 5 次缔约方会 议)期间,北京环境交易所总经理梅德文表示: “碳金融和碳 交易好比两条腿, 没有碳金融的支撑, 中国不仅将失去碳交易 的定价权,而且将又一次失去金融创新的机会。 ”发展碳金融 对于我国发展低碳经济、 谋求经济的可持续发展具有重要的战 略意义, 我国必须抓住机会, 积极构建碳金融体系。 我国的金 融服务业要把握机遇, 提供相关的金融产品和服务, 帮助实现 减排目标,减缓气候变化带来的负面效应。 加快建立我国的碳交易市场机制和中介组织, 为碳金融发 展打下坚实的基础。中国目前作为碳排放的出售方,与欧洲碳 基金、 国际投资银行等碳排放权购买方在谈判时, 往往处于弱 势地位。 买卖双方信息不对称、 缺乏中介服务严重制约了碳排 放权交易业务的开展。 CDM 机制下, 在 出口国在碳市场上的议 价能力主要取决于其自身的碳减排资源和配套环境。 要拥有碳 市场的定价权, 首先必须建立统一的碳交易*台, 为买卖双方 提供充分的供求信息, 降低交易成本, 实现公*合理定价。 * 年来, 我国政府已在北京和上海两地成立了环境交易所, 但这 远远不适应我国碳市场的发展潜力。 我国应加快对国际碳市场 交易制度、定价规律的研究,尽快制定本土的碳市场交易规 则,建立类似于欧盟排放交易机制下的碳排放权交易市场。 国家应出台相关政策支持碳金融业务发展。 碳金融业务主 要要求高耗能、高污染、资源性的行业项目提高能源使用效 率, 而金融机构在提供信贷时往往选择将资金用在比这些项目 流动性更好、 收益更大的项目。 因此, 国家有关部门需要制定 具体措施, 加强金融机构对碳金融业务重要性的认识, 并通过 相关政策 (如降低办理碳金融相关业务的税率等) 调动金融机

作者单位:对外经济贸易大学金融学院
(责任编辑 张 林)




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